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　　原標題：小黃鴨“B.Duck”向港交所提交IPO，2021財年上半年營收1.24億港元

　　12月31日消息，近日，德盈控股國際有限公司(以下簡稱“德盈控股”)通過港交所聆訊，擬香港主板IPO上市，光大證券為其獨家承銷商。

　　同時，德盈控股 (02250) 進行了2022 年 1 月 7 日招股，擬全球發售 1.2 億股，其中香港公開發售占 10%，國際發售占 90%，另有 15% 超額配股權。發售價為每股 2.05 港元-3.45 港元，每手 1000 股，最多募資約 4.14 億港元。預期 2022 年 1 月 17 日 (星期一) 正式登陸港交所。

　　2021財年上半年營收為1.24億港元，同比增長33.3%

　　德盈控股2018至2020年營收年復合增長率為7.8%，其中2020年受疫情影響，營收同比2019年有所下降;2021財年上半年營收為1.24億港元，同比增長33.3%。

　　凈利潤方面，德盈控股凈利潤在最近的三年中快速增長，復合年增長率高達117%，究其原因，2019年匯率虧損降低，以及收到政府補貼、出租小黃鴨模型獲取其他收入。2020年在營收同比下滑的情況下，利潤依然有翻倍的增長，原因是政府疫情補貼、雇員福利開支大幅降低(裁員)，以及推廣成本大幅降低等因素。2021上半年利潤1746萬港元，同比增長22%，增速大幅放緩。

　　分業務來看，角色授權業務在2021財年上半年為其貢獻了5897.2萬港元的營收，同比增長88.51%;電子商務及其他業務營收為6480.1萬港元，同比增長5.2%。

　　據招股書顯示，德盈控股擁有多元化的26個原創角色，其中最為知名的B.Duck在多個社交及電商平臺有超過1050萬名粉絲，在各個網絡平臺上B.Duck家族角色相關內容觀看次數超過7.4億次。

　　以知識產權及品牌作為業務核心

　　根據弗若斯特沙利文報告，按2020年的角色授權收益計，德盈控股是國內第二大角色知識產權公司，于中國所有角色知識產權公司中排名第五，市場份額為約2.4%。按2020年的銷售額計，德盈控股于中國角色知識產權產品電子商務市場的市場份額為約0.6%。

　　知識產權及品牌是德盈控股業務的核心。

　　德盈控股的業務起源可追溯至2005年，當時德盈控股的創辦人、主席、行政總裁兼執行董事許先生創作了我們相信屬歷久長青的標志性知識產權角色B.Duck。B.Duck曾獲多個獎項。

　　自B.Duck在香港-中國市場風靡以來，德盈控股已創作出其他25個角色，即B.Duck的家族成員及朋友，包括但不限于Buffy、B.DuckBaby、Dong Duck及Bath’N Duck。

　　B.Duck家族角色乃根據「Be Playful」的理念而設計以吸引大量不同地區及人口結構的消費者。

　　德盈控股主要業務分為兩類。

　　1、角色授權業務：跨多個渠道創建、設計及授權自創的B.Duck家族角色，以及就該等角色進行品牌管理及營銷。德盈控股向被授權商授出B.Duck家族角色及品牌以提供產品設計應用服務，并允許彼等于彼等的產品及提供的服務使用。

　　2、電子商務及其他業務：設計、開發及采購以B.Duck家族角色為特色的產品，并通過多個渠道零售該等產品。

　　德盈控股的角色授權業務可大致分為五大服務種類，即商品授權;實景娛樂授權;內容及媒體授權;推廣授權;及設計咨詢。這些服務種類互相關聯及互相配合，且按單一、多服務或綜合基準提供。

　　德盈控股的電子商務及其他業務主要涉及在第三方電子商務平臺上及透過線下銷售渠道銷售以B.Duck家族角色為特色的產品。

　　2015年，德盈控股在天貓(中國知名企業對消費者的在線購物平臺)開設首間在線旗艦店。繼成功開設該旗艦店后，隨后擴展至其他電子商務平臺，包括京東、唯品會及HKTVmall，以提供自家產品，讓客戶能夠于在線付款，而產品能夠直接運送至客戶。

　　德盈控股所處的角色授權賽道市場規模中等，年復合增長率中規中矩。佛若斯特沙利文預計，由于國內知識產權的創作能力不斷提升，且消費者對知識產權保護的意識增強，預期于2021年至2025年角色知識產權授權商品的零售額將按約7.6%的復合年增長率快速增長，于2025年在中國內地的零售額將達約598億港元。

　　相較于起步較早的IP廠商，德盈控股所占的市場份額較小，排名第五的德盈控股所占市場份額不足迪士尼市場份額的10%。

　　難以復制的成功

　　IP的設計在現如今并不是一件難事，但是如何傳播，如何擴大IP的影響力卻是IP擁有者們面對的最大難題，這一點就連德盈控股自己也難以避免。在招股書中，德盈控股認為進入角色授權市場的壁壘有四種。

　　1、知識產權認知度及歷史

　　消費者的認知度及知識產權的歷史在厘定知識產權商業價值方面至關重要。現有角色授權市場的市場參與者已就彼等代表性的知識產權(已培育并建立受眾基礎)建立穩健市場地位。新進入者在進入授權市場前，需要大量投資于營銷活動，以在長時間內提高認知度及累積受眾。

　　2、營銷及品牌推廣能力以及知識產權保護

　　知識產權角色的授權價值在很大程度上取決于其知名度。提高角色知名度需要適當的營銷及品牌推廣策略以及大量資源或投資。授權人的營銷能力亦包括將角色引入市場、提高其曝光度、宣傳其價值及維持正面公眾形象。發展廣受歡迎的角色需要市場營銷經驗及持續創新。新進入者難以獲得所需能力。

　　一旦角色開發及成功推向公眾，公司須制定知識產權保護措施，保護知識產權版權免受侵權及仿冒設計，對授權人的形象及盈利造成重大損害。對完善知識產權保護措施的高要求將成為新進入者的壁壘。

　　3、設計能力

　　創造受歡迎的角色形象及將形象應用于被授權商的產品需要強大的設計能力。就同時為知識產權角色創作人的進入者而言，較易個別根據被授權商的要求重新設計或調整角色形象。然而，就透過直接獲得知識產權以進入市場的新進入者而言，缺乏原創設計能力將為彼等維持業務及與被授權商維持穩定關系的一項挑戰。

　　4、人才團隊

　　人力資源是維持角色授權公司設計能力的關鍵。一支具強大的設計及運營人才以及在授權市場上擁有豐富經驗的團隊對角色的持續發展及提升其商業價值至關重要。由于角色授權行業在中國內地相對較新，角色授權業務的特殊人才短缺，新進入者需要花大量資金及時間建立一支合資格的角色授權業務團隊。

　　德盈控股將角色知識產權產品分為自有角色知識產權產品及角色知識產權授權商品。中國內地角色知識產權產品電子商務市場由2016年的137億港元增加至2020年的213億港元，復合年增長率為11.7%。預計2025年將增長至415億港元，2021年至2025年期間的復合年增長率為12.5%。

　　零售商逐漸意識到開發自家知識產權的好處——開發自家知識產權可以節省授權成本，建立勝于其他零售商的競爭優勢。另一方面，國內角色知識產權通過在線渠道商業化的成功案例亦吸引知識產權擁有人進入電子商務市場。

　　知識產權市場正在不斷爆發，幾乎所有品牌都在做自己的知識產權形象，德盈控股作為一個經典知識產權形象的產出者也在不斷產出新知識產權形象，但似乎并沒有得到較好的反饋。

　　招股書顯示，B.Duck一只角色占了該公司角色授權業務總收益的80%左右。

　　現今，大多數企業以及個人都在發展自身IP，在茫茫多的選擇中，如何保證自己知識產權形象的影響力成為了一個嚴峻的挑戰。如果B.Duck的影響力下滑，那么德盈控股的整體收入將受到巨大的影響。對于德盈控股而言，眼前最重要的任務或是超越自我。