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　　原標題：粉筆科技擬赴港IPO，2021年前9個月營收26.3億元

　　2月28日晚，職業教育平臺粉筆科技向香港聯交所遞交IPO招股書，中金、花旗、美銀證券為聯席保薦人。此次募資用途為豐富課程內容、擴大學員群體、加強技術開發能力、改善技術及基礎設施等。

　　招股書顯示，粉筆科技主營業務為成人職業教育服務，為在公共職務及事業單位及其他若干專業和行業謀求職業的成人學員提供全面的招錄類及資格證考試培訓課程。在線培訓、線下培訓以及教材、教輔材料是其核心收入來源。

　　根據招股書，粉筆科技2019年、2020年營收分別為11.6億元、21.3億元，2021年1-9月營收為26.3億元，同比增長約80%；從凈利潤上看，粉筆科技2019年經調整凈利潤為1.75億元，2020年凈虧損3.63億元，2021年1-9月其凈虧損擴大至7.82億元。

　　用戶數據方面，截至2021年12月31日，粉筆科技線上平臺已積累4530萬線上付費人次；2020年、2021年平均月活躍用戶分別為約470萬、約650萬人，同比增長62%、38%。線下業務已覆蓋中國31個省、自治區及直轄市的260多個城市，線下付費人次累計超170萬。

　　01

　　2021年前9個月營收26.3億元，凈虧損7.82億元

　　2019年、2020年粉筆科技的收入分別為11.6億元、21.32億元，截至2020年9月30日止九個月及2021年9月30日止九個月的收入分別為14.66億元、26.33億元，分別增長83.8%、79.5%。

　　在凈利潤/凈虧損方面，2019年粉筆科技凈利潤1.54億元，2020年凈虧損4.84億元，截至2020年9月30日止九個月及2021年9月30日止九個月凈虧損分別約為6009萬元、12.3億元。2019年粉筆科技經調整凈利潤為1.75億元，2020年經調整凈虧損為3.63億元，截至2020年及2021年9月30日止九個月經調整凈虧損分別為3812萬元、7.82億元。

　　2019年、2020年粉筆科技的毛利分別為5.36億元、4.89億元，截至2020年及2021年9月30日止九個月收入分別為5.13億元、5.16億元。2019年、2020年與截至2020年及2021年9月30日止九個月，其毛利率分別為46.2%、23.0%、35.0%及19.6%。

　　根據招股書，粉筆科技培訓課程及在線產品的總付費人次由2019年600萬人增至2020年的960萬人，由截至2020年9月30日止九個月的720萬人增至截至2021年9月30日止九個月的730萬人。其正價課的付費人次由2019年的140萬人增至2020年的180萬人，由截至2020年9月30日止九個月的130萬人增至截至2021年9月30日止九個月的210萬人。

　　根據招股書，截至2021年12月31日，粉筆科技在線平臺已積累了超過3770萬名注冊用戶及4530萬在線付費人次，其線下業務已經覆蓋中國31個省、自治區及直轄市的260多個城市，累計超過170萬線下付費人次。

　　根據招股書，粉筆科技的合約負債主要為向學生就培訓服務收取的預付學費，但不包括記錄為退款負的項目。2019年及2020年12月31日與2021年9月30日，其合約負債分別為1.09億元、1.56億元及2.16億元。

　　由于協議班的收入持續增長，粉筆科技的退款負債由2019年12月31日的1.96億元增至2020年12月31日的7.58億元，并進一步增至2021年9月30日的7.75億元。

　　截至2021年9月30日，粉筆科技持有的現金及現金等價物為8.48億元。

　　02

　　2021年線下課程付費學員的67.5%從在線付費用戶轉化而來

　　粉筆科技于2020年5月大范圍推出線下培訓，以適應學員多樣化的學習習慣，擴展其目標市場及服務更廣泛的學員群體。憑借其在線業務積累的用戶群，粉筆科技能夠識別有線下教育需求的用戶并將其轉化為線下生源，這使其能夠迅速擴大線下業務。2021年，粉筆科技所有線下課程付費學員中約67.5%是從在線服務的付費用戶轉化而來。

　　截至2021年9月30日，粉筆科技擁有5300多名講師，其中大部分講師擁有本科或以上學歷。

　　根據弗若斯特沙利文報告，粉筆科技在招錄類考試培訓行業上采取了許多創新，包括于2013年12月推出綜合在線培訓手機應用程序; 2014年9月通過在線渠道提供系統化的公職人員考試培訓服務;2014年12月在內部開發了 RTC互動直播系統;2015年6月推出綜合在線題庫;以及采用多種先進技術應用，例如智能分數預測、申論題自動批改、大型在線模擬考試系統、智能內容推薦及全學科的基于圖片的搜索引擎。

　　根據招股書，粉筆科技打算采取以下主要策略以持續發展業務及保持市場領先地位：(1)通過提高教學及服務質量繼續提升聲譽;(2)豐富課程內容，探索創新授課模式;(3)增強技術及數據分析能力;及(4)尋求戰略聯盟、投資及收購。

　　粉筆科技系猿力教育投資孵化，2020年底，母公司猿力教育已經退出粉筆科技。

　　招股書顯示，在IPO前，股權結構方面，粉筆科技團隊占絕對控制權，其中，粉筆科技創始人張小龍、CTO魏亮任執行董事。

　　03

　　中國職業考試培訓行業獨立學員人次2020年達1510萬名

　　根據弗若斯特沙利文報告，中國非學歷職業教育培訓行業的市場規模以收入計算預計由2020年的2026億元增至2026年的3445億元，復合年增長率為9.3%。

　　中國的非學歷職業教育培訓包括職業考試培訓及職業技術培訓。除利好的政策及激烈的競爭外，中國的職業考試培訓行業已經并將繼續受到技術創新、服務升級及OMO一體化的推動。根據弗若斯特沙利文報告，市場規模以收入計算由2016年的325億元增至2020年的646億元，復合年增長率為18.7%，并預期于2026年達到1230億元， 2020年至2026年的復合年增長率為11.3%。根據弗若斯特沙利文報告，中國職業考試培訓行業的獨立學員人次從2016年的910萬名增至2020年的1510萬名，復合年增長率為13.5%，預期于2026年達到2340萬名，2020年至2026年的復合年增長率為7.6%。根據弗若斯特沙利文報告，中國招錄類考試培訓服務的滲透率預計將由2020年的26.4%增至2026年的33.1%。

　　在風險方面，粉筆科技在招股書中提到如下風險：如公司無法繼續吸引學生并增加其對產品的購買及消費，或帶來不利影響;如未能開發及應用先進技術支持并優化線上產品及服務，從而帶來的市場份額損失; 因激烈的市場競爭導致學員數下降，從而導致公司的市場份額降低;公司將來或許繼續虧損凈額、流動負債凈額、虧損總額及經營活動所用現金凈額，導致流動資金風險;不確定的新冠疫情或將繼續為公司的業務及運營帶來負面影響。