摘要: 原標題：走過概念炒作教育信息化賽道開啟大浪淘沙？ 去年10月，教育專項貼息貸款政策出臺，帶動教育信息化個股暴漲，甚至出現8連板妖股。彼時，券商
原標題：走過概念炒作教育信息化賽道開啟大浪淘沙？
去年10月，教育專項貼息貸款政策出臺，帶動教育信息化個股暴漲，甚至出現“8連板”妖股。彼時，券商分析稱，教育信息化賽道的“引線”已經點燃。
近日，上市公司接連發布2022年業績預告，從經營層面看，卻是“有人歡喜有人愁”。部分機構在資本的喧囂過后股價回落，業績也不盡如人意。教育信息化機構的成長還面臨諸多考驗。
政策利好引爆賽道
從已經公布的業績預告看，對于上輪教育股飛漲行情中表現突出的機構，利好是切實存在的。
2022年10月，國新文化股價飛漲63.56%，預計2022年歸母凈利潤為1億元—1.4億元，同比扭虧為盈；鴻合科技股價大漲56.5%，2022年預計歸母凈利潤達4.3億元—4.53億元，同比上升154.5%—168.11%；視源股份股價上漲8.98%，預計2022年歸母凈利潤為20.69億元，同比增長21.8%；股價漲幅達27.12%的傳智教育，預計2022年實現歸母凈利潤1.8億元—2.15億元，同比大漲134.24%—179.79%；科德教育股價上漲15.45%，預期2022年歸母凈利潤為7000萬元—1.05億元，同比實現扭虧為盈。
對于業績的變動，國新文化提到2022年公司抓住教育新基建和教育數字化戰略行動帶來的市場機遇，推出了系列AI 產品、智能交互一體機、智慧黑板、紙筆互動課堂等產品。
而從資本表現上看，截至2023年2月1日，國新文化、傳智教育、科德教育的股價分別為10.8元/股、19.39元/股、8.08元/股，均超越了三家企業2022年10月的收盤價，鴻合科技和視源股份的股價即便有所回落，但市場情緒整體依然偏向樂觀。
探究市場情緒樂觀的原因，很大程度上是受政策利好影響。2022年9月，國務院常務會議公布2000億元以上設備更新改造專項再貸款與財政貼息配套支持政策，教育信息化是其中的重點支持領域。根據教育部數據，截至2022年5月全國高等學校共計3013所。即便按照每所學校2000萬元保守估計，教育信息化的市場空間也超過600億元。
政策利好疊加巨大的市場空間，讓市場開始對教育信息化個股進行瘋狂炒作，出現像競業達“9天7板”和國脈科技“8連板”這樣的妖股。
但概念的炒作終究是一時的。相比于部分機構的業績飄紅，有不少機構的業績難以匹配高漲的股價。
繁華落盡一場空
在上輪教育股飛漲行情中，主營高校智慧課堂和數字職教解決方案的競業達是表現最為亮眼的企業之一，9個交易日內斬獲7個漲停板，10月股價漲幅高達160.3%。但從其近日公布的業績預告看，這份成績單并未支撐起市場的期待。
2022年，公司預計歸母凈利潤為4800萬元—6200萬元，同比下降50.14%—61.4%。對于業績下降，公告提到在宏觀經濟增速放緩、國內疫情散發及防控政策的背景下，項目交付和驗收、客戶回款等環節受到較大影響，導致業績同比下降。不過，對比同行上漲的業績，僅歸因于大環境的說辭并不具備太大說服力。
事實上，競業達年度業績的下降或許和教育信息化業務脫不開關系。2022年半年報中，公司提到2022年上半年智慧教學和校園業務同比下降69.56%至808.1萬元，智慧招考業務收入8046.3萬元，和去年相比近乎腰斬。教育信息化業務的明顯下滑可能直接導致公司期內營收同比下滑45.95%至1.83億元。
而另一個“八連板”妖股國脈科技，盡管尚未公布業績預告，但也不容樂觀。近日，公司控股股東林惠榕向交通銀行質押股份8500萬股，用于為國脈集團流動資金貸款提供擔保。公司2022年三季報顯示，前三季度歸母凈利潤4625.65萬元，同比下滑28.89%。截至2022年9月30日，公司的現金及現金等價物余額為1.49億元，同時合同負債達2.38億元，應付賬款尚有1.73億元。
此外，專精特新“小巨人”企業智微智能，去年10月股價上漲了20%到24.2元/股。但近日其一則擬75折授予股權激勵的計劃卻引得深交所下發關注函。智微智能稱，擬采取股票期權及限制性股票的激勵方式，首次授予股票期權的行權價格為16.06元/股，這一價格僅相當于前一交易日股票交易均價的75%。深交所要求公司說明此次采用自主定價的原因及定價依據，質疑公司在向相關人員變相輸送利益。
業績方面，教育辦公類業務毛利率低一直是智微智能的“心病”，2022年上半年僅有20.26%，和同行相比并不理想。
作為智慧教育的“老兵”，佳發教育也受益于政策利好，2022年10月股價漲幅達到31.39%。但佳發教育的2022三季報顯示，公司第三季度歸母凈利潤為1954.02萬元，同比下降39.61%，前三季度歸母凈利潤同比下降2.53%至8951.88萬元。
除了下滑的業績，公司還遭遇了股東的頻繁減持。2022年9月23日—9月30日，公司實控人、董事長袁斌通過大宗交易減持755.4萬股股份，年內累計通過減持套現超1.2億元。11月，佳發教育高管吳燦彪又連續減持近10萬股。
近日，有投資者在投資者關系平臺上提問，問及佳發教育是否涉及職業教育、信創。公司董秘答復稱，產品終端用戶主要為各級教育管理機構和包括K12、中高職、高校在內的各類學校，在國家提出信創規劃后，公司積極響應了國家信息創新規劃。
回顧多數機構股價連續上漲的時期，伴隨的往往是是高換手率、高動態市盈率、高風險的現實。彼時有分析稱，大幅的波動背后，股價很大程度上不是基本支撐，而是情緒作用。對于基本盤不穩的企業而言，短暫的喧囂過后，最終還會走向大浪淘沙。
曙光乍現，前路仍坎坷
不過，在政策支持下，教育信息化依然風頭正勁。疫情加速了學習線上化的步伐，“雙減”政策落地又讓學校場景的重要性再度上升，To B端的教育信息化機構有望乘風而起。
賽道內，2022年全年共有17家智慧教育機構完成融資，且融資金額普遍較高。例如，專注VR教育解決方案的江西科駿，僅Pre-A輪融資就高達數億元人民幣。教育服務平臺錫鼎智能，A輪融資也達到了數億元人民幣。機構在較早的融資輪次獲得大額投資，說明教育信息化賽道的估值潛力較大。而且2022年12月25日，國內音視頻技術服務商百家云完成借殼富維薄膜，成功登陸納斯達克。
而除了賽道內企業保持較好的增長勢頭，巨頭的入局客觀上也正在加速教育信息化行業的發展。去年6月，猿輔導一次性發布飛象雙師素質課堂、飛象智能作業系統、飛象在線教室等5款產品，瞄準校內需求開始進軍；9月新東方旗下專注教育數字化對公和科技創新教育的智慧教育事業部亮相2022服貿會；10月，好未來旗下美校智慧教育，推出四款面向公立學校的教育服務產品。與賽道內機構相比，頭部企業一方面能推動行業快速成熟發展，另一方面，也會加劇賽道內的競爭態勢。
中金公司此前的研究報告測算得出，教育信息化市場規模約2000億元—3000億元。但市場“雖大卻慢”，產品迭代迅速且同質化嚴重，給競爭帶來了不小的壓力。摩根士丹利的研報也提到，教育信息化產品滲透學校不是一件容易的事。與公立學校開展業務需要與當地政府建立良好的關系，可能需要大量資源和努力，跨地區擴張具有挑戰性。
政策紅利僅僅只是一個開端，未來前路機遇和挑戰并存。要真正乘風而起，還需要機構堅持不懈地投入和努力。
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資本2023-11-30 11:18:50
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