摘要: 原標題：資本寒冬之下 教育能否成為避險的港灣嗎？ 資本寒冬之下，教育真的是避險的港灣嗎？ 當教育的慢遇上資本的快如何找到完美的平衡？閱項目無
原標題：“資本寒冬”之下 教育能否成為避險的港灣嗎？
“資本寒冬”之下，教育真的是避險的港灣嗎？ 當教育的“慢”遇上資本的“快”如何找到完美的平衡？閱項目無數，投資人們怎樣看待這個行業？教育政策頻出，投資人的真金白銀將又會投向哪些領域？億歐智庫針對這一系列問題對華夏桃李資本副總裁黃鵬先生進行專訪。
投資人為什么蜂擁而至？
“教育投資一直兼顧著收益和避險的雙重屬性。從FA的角度，我們更能夠看出資本在投資時這兩種心態的變化。”黃鵬在談到投資教育行業最根本的原因時說到。
讓我們先來聊聊避險屬性。2017到2018年上半年資本涌入教育領域明顯變得積極，在宏觀經濟環境不確定性增強，經濟下行壓力較大的背景下，教育的抗周期性成為不確定中的確定，主要體現在教育企業有較好的現金流，不存在應收賬款；提供的內容和資源有抗風險的能力。
是什么催生了教育投資的風口期？黃鵬認為除了資本避險之外，還有以下2類原因：
1、 行業的整體素質在提高。具體來看，首先是隨著教育政策陸續出臺，市場上規范的教育企業越來越多；從業者的素質也在提升，很多背景優質的創業者投身教育領域。
2、 新技術給行業帶來可期的大增長。從VIPKID的誕生可以看到，成熟的互聯網技術與教育行業結合打破了以往對教育標的“長得慢”的刻板印象。VIPKID成立5年，已經做到百億營收。
觀察到的6點變化
作為穿梭于資本和項目之間的FA，有時候更能敏銳的感覺到行業的一些新變化，在黃鵬看來，當市場上還在喊著“資本寒冬“教育”逆周期“的口號時，事實上教育投資已經悄悄地發生改變。根據黃鵬的觀察，主要變化體現在6個方面：
從去年三季度起，人民幣基金在教育領域的出手變少，美元基金繼續穩健，游資有陸續退場的趨勢，教育投資日漸回歸理性。
優秀的教育行業投資人的投資邏輯自始至終都沒有變過，長周期看教育投資避險的屬性也自始至終都沒有變過。
從2017年開始，大量資本入場，線上教育企業看起來的“性感美妙“吸引了大量資金，結果是一些并不是太優質的產品也在資本的助推下”跑了起來“。當熱度降溫，這些企業的生存會變得很難。
投資人的喜好傾向逐漸向線下實體回歸，在現階段更看重有盈利的資產。畢竟實體經濟中，回報率可以與教育匹敵的很難找到。
經過多年的發展，教育企業已經到了相對一個成熟的階段。在3-4萬億巨大市場中，標的相對分散，資本的進入也相對早期，機遇依然存在。
一些特別風口的賽道，開啟和關閉的速度都很快，頭部企業出來之后剩下的就是模仿，對于FA而言，窗口期可能已經過了。
看好職業教育未來發展
說到看好的賽道，黃鵬坦言：“FA不能什么火追什么，風口永遠是追不上的，最好是擁有前瞻性的預判。FA的機會是市場上有什么樣的標的，投資人想看什么樣的標的？賺錢的，有盈利能力的，存在并購和增長空間的。目前來看符合要求的基本都在職業教育和素質教育。”
具體而言，在職業教育最為看好的是下沉流量的職業教育，包括學歷和非學歷領域，例如藍領培訓、技能工人培訓等。從宏觀上來看，當前中國的藍領勞動力市場正在經歷前所未有的變化。中國勞動力供給出現結構性短缺，將迎來劉易斯拐點，這意味著中國經濟增長將更加依賴勞動力素質的提升。這將帶動機器人取代低端藍領崗位，拉升藍領群體收入，并激活藍領對職業培訓的需求。從微觀上看，藍領培訓市場比白領培訓擁有著更大的市場規模，根據億歐智庫的粗略估算，潛在市場達到近5000億規模，但并沒有巨頭企業出現，在目前的競爭格局下，各類企業都有突圍的機會。另外受到政策鼓勵和供給失衡下，需求方薪資待遇的較強吸引力，藍領培訓參培率和參培規模都有望提升，成為新一代“剛需”。而且一些產出比較高，收益率較好的模式在成人教育領域是跑得通的。
說到素質教育，黃鵬更看好基于技術下沉的三四線的美術、音樂等培訓課程。“一二線的孩子課余時間通常都被學科培訓占據了，三四線孩子的課業競爭壓力相對較小，素質培訓可能更有機會。”
同時，無論是雙師還是AI偽直播，甚至是5G都會對在線教育沉浸度的問題加以解決，當線上教育變得和線下一樣有溫度，有場景，可能在完課率上會帶來一個巨大的提升。底層的技術帶來場景的改善，場景的改善會催生出新的教育生態，新的商業模式。
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