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　　2025財年依然虧損。

　　9月14日消息，據海外媒體報道，印度教育科技獨角獸Physics Wallah (PW) 已經向印度證券交易委員會(SEBI)提交一份更新的紅鯡魚招股說明書(DRHP)草案，該公式計劃通過上市募集3820億盧比。

　　Physics Wallah計劃將募集資金用于擴大線下中心、投資Xylem和Utkarsh Classes等子公司，并加強技術和市場投入。

　　Physics Wallah從YouTube起步，現在已經成為一個一站式教育科技公司，提供各種競爭性考試(如 JEE、NEET、UPSC 等)的備考課程，以及數據科學與分析、銀行與金融、軟件開發等技能提升課程。公司通過社交媒體渠道、網站和應用程序提供線上服務，同時還提供技術支持的線下中心和混合中心。

　　就收入而言，Physics Wallah是印度排名前五的教育科技公司之一，截至 2025 年 7 月 15 日，YouTube 上擁有 1370 萬訂閱用戶。

　　2025財年，該公司總營收為288.6 億盧比，同比增長49%;2024財年總營收為194億盧比;2023財年總營收為74.4億盧比。

　　根據招股書，Physics Wallah2025財年的凈虧損為243.7億盧比，同比虧損收窄;而2024財年為112.7 億盧比，2023財年為8.5億盧比。這主要是由于三個原因：如投資人的優先股，在不影響現金的情況下造成的會計波動;員工股票期權，即使不是立即支付，也被算作費用;不斷擴大的學習中心和宿舍帶來的折舊和租賃成本。

　　調整后的運營利潤為43.2億盧比，利潤率接近15%。

　　Physics Wallah線上和線下融合的混合學習模式，根據招股書，2025財年，Physics Wallah的在線課程貢獻了140.41億盧比，約占其公司收入的48.6%;線下的學習中心和住宿服務帶來了1351.9億盧比的收入，占總收入的46.8%;其余收入來自廣告、內容授權和圖書銷售。

　　但成本增速持續超越營收。2025財年總成本達3264.8億盧比，其中員工福利支出140.12億盧比(占營收近一半)，廣告宣傳支出27.62億盧比。折舊與攤銷成本攀升至36.64億盧比，凸顯線下擴張的資本密集特性，實現盈利仍具有挑戰。

　　線下擴張戰略正改變收入結構，2025財年，覆蓋109個城市的198家線下中心貢獻135.19億盧比收入，幾乎與線上渠道140.4億盧比持平。付費用戶數增至446萬，其中有413萬在線用戶，33萬線下用戶，線下生均收入攀升至40,405盧比。但增長主要來自公務員考試、國防及會計等低價品類，拉低了整體客均收入(ARPU)。

　　Physics Wallah目前總共有198 個線下中心，全公司共有15775名員工，其中5096名為教職員工。

　　這兩年，Physics Wallah產品組合從入學備考服務已經擴展到研究生考試、公務員培訓和技能培訓課程。這種課程內容主題的擴張與混合學習模式相結合，旨在平衡大眾培訓市場與高客單價市場。

　　根據媒體報道，Physics Wallah近日以約 25 億印度盧比的估值收購了 UPSC (印度公考)輔導機構 Sarrthi IAS 40% 的股份。PhysicsWallah 已通過其專門的垂直業務 PWOnlyIAS 運營該領域。

　　自Physics Wallah成立以來，公司融資共計3.12億美元。其最近的融資是在2024年9月的2.1億美元的B輪融資，由Hornbill Capital領投，Lightspeed Venture Partners、GSV Ventures和WestBridge Capital也參與了投資。B輪融資后，Physics Wallah的估值達到了28億美元。